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2013年3月2日,由中國證券報主辦,長江證券(000783,股吧)、荊楚網、長江日報和湖北網臺承辦的“夢想的力量·夢之藍中證金牛會”長江證券專場在武漢香格裡拉大酒店舉辦。長江證券商業零售行業研究員童蘭表示,2013年商業投資邏輯主要是三條線,分別是中西部一線城市龍頭地位強勢和地位具備前瞻性的零售企業將充分收益,品牌模式的企業將獲得超額收益,低的市銷率和高的物業重估價值未來也將獲得好的商業表現。童蘭說,從消費整體來看,預計未來兩到三年之內社零增速維持在15%的區間,社零增速較平穩,實體經濟出現明顯分化。過去的百傢實體零售行業企業增速在20%到30%的水平,但是現在僅接近10%到15%,行業整體呈現“旺季不旺,淡季非常淡”的局面。在零售行業壁壘弱化情況下,渠道行業高扣點率則難以為繼。據長江證券測算,百貨行業每年增速在15%到20%區間,超市業人工更加密集,增速在20%到25%的區間。國內居民消費占GDP的比重從2000年的46%回落到瞭目前的31%,與歐美以及日韓相比未來都存在著極大的提升空間。另外,從國內GDP構成來看,目前國傢固定資產投資增速近十年年復合增速在22%到23%,最終消費復合增速僅為13%,固定資產投資拉動經濟增長是非常明顯的,但是這部分固定資產投資卻沒有很好轉化到消費中,消費增長未來仍然具備巨大的增長空間。從人均商業面積來看,中國人均商業面積僅為1.1平米,與其他同等水平以及發達國傢相比都處在偏低的水平。目前,零售行業所面臨的較大問題在於盈利能力的不斷弱化,同質化非常嚴重,加上電子商務和商業地產的沖擊,進一步加大瞭商業供給的體量,未來傳統渠道模式變革是勢在必行的。因此,在這樣的變革前提下,傳統渠道可能會面臨由傳統的連營而展性自營和買斷經營的模式。通過上述分析,童蘭認為國內商業零售行業目前還沒有到窮途末路的時候,對比2012年渠道行業的業績和估值,2013年的情況甚至會好於2012年。各大商業零售上市公司的估值有望企穩,產業資本的頻繁增值,各大百貨都有第三方的產業資本和股東的增持,產業資本以及公司本身的股東是認可商業自身的價值,從而不斷進行增持。目前商業環境的市銷率已經位於歷史的低位。童蘭舉例說,從自有物業價值來看,目前商業行業本身具備一定的安全邊界,例如鄂武商市值為50億元,目前自有物業面積接近50萬平米,“那樣的地段商業物業2萬平米的價格是可以的,總的市值遠遠低於物業重復價值”。在低市銷率的情況下,產業資本的頻繁增值使得行業估值有望企穩,未來收入增速一旦轉暖,行業也將面臨著景氣度提升的局面。童蘭建議,在這樣的前提下,投資邏輯主要是三條主線:首先從區域結構來看,中西部一線城市更具備結構性的擴張空間,龍頭地位強勢和地位具備前瞻性的零售企業將充分收益;在盈利模式和經營業態轉型前提下,品牌模式的企業將獲得超額收益;低的市銷率和高的物業重置價值未來也將獲得好的商業表現。var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '

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內容來自hexun新聞

新聞來源http://news.hexun.com/2013-03-04/151703037.html

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